JPMorgan AM cambiará el ETF beta inteligente a una estrategia activa

Jun 27, 2023

Jessica Tasman-Jones, enciende Europa

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JPMorgan Asset Management ha renovado un fondo cotizado en bolsa beta inteligente para convertirlo en un producto gestionado activamente, y los expertos sugieren que más empresas seguirán su ejemplo.

Los accionistas aprobaron recientemente la transición del ETF JPMorgan Global High Yield Corporate Bond Multi-Factor Ucits de 170 millones de dólares a una estrategia activa, y se espera que los cambios entren en vigor antes de finales de agosto. El fondo forma parte de la gama de ETF Icav de la empresa, domiciliada en Irlanda.

Los expertos de la industria contactados por Ignites Europe no pudieron proporcionar ejemplos de otro ETF domiciliado en Europa que hubiera hecho un cambio similar.

El ETF de JPMorgan había empleado una estrategia beta inteligente, lo que significa que utilizó una estrategia pasiva basada en reglas para seleccionar valores del índice ICE BofAML Global High Yield con características de valor, impulso y calidad.

Este artículo fue publicado anteriormente por Ignites Europe, un título propiedad del Grupo FT.

Según los expertos, la creciente demanda de ETF activos podría impulsar a más administradores de activos a cambiar sus productos de políticas de inversión pasivas y beta inteligentes.

El mercado de ETF smart beta "no se ha entendido fácilmente" y "ha estado estancado desde hace algunos años", dijo José García Zárate, director asociado de investigación de gestores de estrategias pasivas de Morningstar.

Por lo tanto, podría ser una vía para más cambios de estrategia hacia un enfoque activo, dijo García Zárate.

Los activos de ETF smart beta domiciliados en Europa han caído un 1 por ciento durante el año pasado, de 102.300 millones de dólares en julio de 2022 a 101.200 millones de dólares en julio de 2023, según datos de Morningstar. Los activos activos de ETF han crecido un 33 por ciento durante el mismo período, de 27.000 millones de dólares a 36.000 millones de dólares.

La mayoría de las entradas de smart beta se han dirigido a productos de renta variable de altos ingresos, dice Deborah Fuhr, fundadora de ETFGI, una firma de investigación de ETF.

Los productos de renta fija no son muy comunes en la beta inteligente, afirmó.

Reutilizar una estrategia de ETF puede tener sentido si tiene activos superiores a 50 millones de dólares, dijo Hector McNeil, fundador y codirector ejecutivo de HanETF.

Algunos administradores de activos pueden "revitalizar" los ETF beta inteligentes mediante un cambio a un enfoque de inversión activa, dijo McNeil.

Los ETF temáticos pueden ser otra área en la que los gestores de activos podrían intentar pasar de pasivos a activos, añadió.

JPMorgan se negó a comentar sobre el cambio en la política de inversión.

En Estados Unidos, empresas como Principal Global Investors, WisdomTree y Franklin Templeton han convertido ETF pasivos en estrategias activas en los últimos años.

Algunos gestores de activos pasan de pasivos a activos con la intención de seguir el índice de referencia, aunque con menos restricciones, afirmó Fuhr.

Estos ETF tienen más flexibilidad para mantener un valor alternativo si hay problemas de liquidez con un componente del índice, por ejemplo, añadió.

Los ETF activos no son tan comunes en Europa, pero son una parte creciente del mercado de ETF, dijo el consultor independiente de ETF e índices Nizam Hamid.

Según datos de Morningstar, sólo hay 360 ETF activos domiciliados en Europa, en comparación con 2.302 ETF pasivos. Los ETF activos representan sólo el 0,27 por ciento de los activos entre los ETF y los fondos abiertos, según muestran los datos.

Hamid esperaba que un mayor crecimiento activo de los ETF proviniera de los administradores de activos que lanzaran clases de acciones de ETF para sus gamas de fondos mutuos.

JPMorgan es predominantemente una casa activa, por lo que tiene sentido que "aprovechen sus puntos fuertes", dijo McNeil.

El gestor de activos probablemente esté "animado" por el éxito de los ETF activos en EE.UU., de los que ha sido una parte importante, añadió.

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Desde agosto de 2022, los activos activos de ETF han superado los pasivos en el rango de JPMorgan en EE. UU. y ahora ascienden a 67.500 millones de dólares, según datos de Morningstar. Los ETF pasivos representaban 53.300 millones de dólares en julio.

En Europa, la gama de ETF de JPMorgan incluye 10.000 millones de dólares en estrategias activas, frente a 4.900 millones de dólares en estrategias pasivas, según muestran los datos de Morningstar.

Las preocupaciones sobre la transparencia en el pasado disuadieron a algunos gestores de activos de lanzar productos activos como ETF porque les preocupaba adelantarse o revelar su "salsa secreta", dijo Fuhr.

Pero señaló que tanto Capital Group como Dimensional habían lanzado recientemente ETF activos y totalmente transparentes en EE. UU., a pesar de que la jurisdicción ahora permite ETF semitransparentes o no transparentes.

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